Tokenisoitujen osakkeiden markkinoilla voimasuhteet ovat muuttuneet nopeasti. Binance bStocks on noussut markkina-arvoltaan alan toiseksi suurimmaksi toimijaksi ja ohittanut xStocksin vain alle kaksi kuukautta palvelun lanseerauksen jälkeen.
Token Terminalin tietojen mukaan bStocksin arvo oli elokuussa noin 610,6 miljoonaa dollaria. xStocks jäi niukasti taakse 601,2 miljoonalla dollarilla. Markkinoiden suurimpana toimijana jatkaa Ondo Finance.
Nousu on huomattava, sillä Binance toi bStocks-tuotteensa markkinoille vasta kesäkuussa. Muutamassa viikossa palveluun on siis kertynyt yli 600 miljoonan dollarin edestä tokenisoituja osakkeita.
Samalla koko tokenisoitujen osakkeiden markkina kasvaa erittäin nopeasti. Token Terminalin seuraamien tuotteiden yhteenlaskettu arvo on noussut noin 2,7 miljardiin dollariin, kun vuotta aikaisemmin vastaava summa oli vain noin 80 miljoonaa dollaria.
Binance nousi nopeasti tokenisoitujen osakkeiden kärkijoukkoon
Binancen vahva lähtö kertoo ennen kaikkea siitä, kuinka suuri merkitys valmiilla käyttäjäkunnalla voi olla uuden sijoitustuotteen käyttöönotossa.
Binancen perustajiin kuuluva Changpeng Zhao on nostanut juuri olemassa olevan käyttäjäkunnan yhdeksi bStocksin nopean kasvun syistä. Kryptopörssin ei tarvitse rakentaa asiakaskuntaa tyhjästä, vaan se pystyy tarjoamaan uuden tuotteen jo valmiiksi aktiivisille kryptosijoittajille.
Ensimmäiset merkit vahvasta kysynnästä nähtiin pian lanseerauksen jälkeen. Binancen osaketuotteiden päivittäisen kaupankäyntivolyymin kerrottiin olleen ensimmäisten yhdeksän kaupankäyntipäivän aikana keskimäärin noin 143 miljoonaa dollaria. Kokonaisvaihto ylitti miljardin dollarin, ja aktiivisten päivittäisten käyttäjien määrä nousi parhaimmillaan yli 30 000:een.
Elokuuhun mennessä bStocksin arvo oli jo ylittänyt 600 miljoonaa dollaria.
Nousu ei silti ole vienyt Binancea markkinoiden kärkeen. Ondo Finance säilyttää edelleen ensimmäisen sijan, mutta bStocksin nopea kasvu osoittaa, kuinka nopeasti kilpailuasetelma voi muuttua.
Tokenisoitujen osakkeiden markkina on kasvanut vuodessa moninkertaiseksi
Vielä vuosi sitten tokenisoitujen osakkeiden markkinat olivat nykyiseen verrattuna pienet.
Token Terminalin mukaan xStocksin arvo oli tuolloin noin 40,7 miljoonaa dollaria ja Robinhoodin noin 37,2 miljoonaa dollaria. Nykyinen markkinajohtaja Ondo Finance oli puolestaan vasta hyvin pieni toimija.
Kaikkien seurattujen tokenisoitujen osakkeiden yhteenlaskettu arvo oli noin 80 miljoonaa dollaria. Nyt puhutaan jo noin 2,7 miljardista dollarista, joten markkina on kasvanut yli 30-kertaiseksi vain vuodessa.
Tokenisoinnin perusajatus on tuoda perinteisiä omaisuuseriä lohkoketjuympäristöön. Osakkeiden tapauksessa sijoittaja voi saada taloudellisen altistuksen esimerkiksi yhdysvaltalaisen pörssiyhtiön osakkeeseen lohkoketjussa liikkuvan tokenin avulla.
Tämä ei kuitenkaan välttämättä tarkoita samoja oikeuksia kuin tavallisen osakkeen omistaminen. Tuotteiden rakenteet ja sijoittajalle kuuluvat oikeudet vaihtelevat palveluntarjoajasta riippuen.
bStocks tarjoaa altistuksen yhdysvaltalaisiin osakkeisiin
Binance aloitti bStocks-palvelunsa kesäkuussa tokenisoiduilla versioilla tunnetuista yhdysvaltalaisista osakkeista. Valikoimaan kuuluivat esimerkiksi Nvidia, Tesla, Circle, Micron ja Sandisk.
Tuotteiden liikkeeseenlaskijana toimii Binanceen liittyvä BTech Holdings Limited. bStocks-tokenien kerrotaan olevan 1:1-suhteessa vastaavien taustalla olevien arvopapereiden kanssa.
Tokenin omistaja saa näin taloudellisen altistuksen kyseisen osakkeen arvonkehitykselle. Tokenin omistaminen ei kuitenkaan tee käyttäjästä tavallisen osakkeenomistajan kaltaista sijoittajaa kaikilta osin. Esimerkiksi osakkeisiin normaalisti liittyvät äänioikeudet eivät kuulu bStocks-tokenien haltijoille.
Binance mahdollistaa myös tuettujen osakepositioiden muuttamisen bStocks-tokeneiksi ja takaisin 1:1-suhteessa ilman erillisiä muuntomaksuja.
Tokenisoitujen tuotteiden rinnalla Binance on rakentanut käyttäjilleen myös perinteisempää pääsyä osakemarkkinoille. Yhtiö on kertonut suunnitelmistaan tarjota Yhdysvaltojen ulkopuolisille käyttäjille pääsy yli 7 000 yhdysvaltalaiseen osakkeeseen ja ETF-rahastoon.
Kyse on kahdesta erilaisesta tuotteesta. Tavallisessa osakekaupassa käyttäjä sijoittaa perinteisen markkinarakenteen kautta, kun taas bStocksissa osakepositio muutetaan lohkoketjussa käytettäväksi tokeniksi.
xStocks on rakentanut asemaansa useissa lohkoketjuissa
Vaikka Binance on nyt ohittanut xStocksin arvolla mitattuna, xStocks on ehtinyt rakentaa laajan infrastruktuurin tokenisoiduille osakkeille.
Kraken-taustainen palvelu toi aiemmin tänä vuonna markkinoille xChange-kaupankäyntijärjestelmänsä, joka tuki yli 70 tokenisoitua osaketta Ethereumissa ja Solanassa.
Tuolloin järjestelmän kautta oli kirjattu miljardeja dollareita lohkoketjussa tapahtunutta kaupankäyntiä ja kymmeniä tuhansia tokenien haltijoita.
Myös jakelukanavia on laajennettu. Bitget Wallet lisäsi toukokuussa tuen yli 130 xStocks-osakkeelle ja ETF-tuotteelle, jolloin niitä pystyi käyttämään suoraan itsehallinnoitavan kryptolompakon kautta.
Binancen nousu toiselle sijalle ei siis tapahdu markkinalla, jolla kilpailijat olisivat vasta aloittamassa. Päinvastoin yhtiö on onnistunut saavuttamaan vakiintuneempia kilpailijoita erittäin nopeasti.
Ondo Finance pitää edelleen ykkössijaa
Token Terminalin tilastojen perusteella Ondo Finance on edelleen tokenisoitujen osakkeiden suurin liikkeeseenlaskija.
Ondo on laajentanut tuotteidensa saatavuutta ja sääntelyrakennetta vuoden aikana. Sen Global Markets -valikoimaan kuuluu tokenisoituja versioita suurista yhdysvaltalaisista osakkeista ja ETF-rahastoista.
Valikoimassa on ollut esimerkiksi Appleen, Teslaan, Nvidiaan, Amazoniin, Metaan, Microsoftiin ja Alphabetiin sidottuja tuotteita sekä Nasdaq 100 -indeksiä seuraavaan Invesco QQQ ETF:ään liittyvä tokenisoitu tuote.
Ondo on lisäksi vienyt lohkoketjuun yhdysvaltalaisia arvopapereita rakenteella, jossa varsinaiset arvopaperit säilytetään säännellyssä yhdysvaltalaisessa säilytysjärjestelmässä.
Tämä havainnollistaa yhtä tokenisoitujen osakkeiden markkinoiden keskeisistä kysymyksistä. Teknologisesti osakkeen arvoon sidotun tokenin luominen on mahdollista, mutta palvelun laajempi käyttö riippuu myös siitä, miten omistus, säilytys, sijoittajansuoja ja sääntely järjestetään tokenin taustalla.
Robinhood kasvattaa omaa tokenisoitujen osakkeiden ekosysteemiään
Myös Robinhood on kasvattanut toimintaansa tokenisoitujen osakkeiden ympärillä. Yhtiö avasi heinäkuussa oman Layer 2 -verkkonsa, jonka keskeisiin käyttökohteisiin kuuluvat tokenisoidut osakkeet ja hajautetun rahoituksen palvelut.
Tuettuja osaketokeneita voidaan tarjota soveltuville käyttäjille useissa maissa ja käyttää myös Robinhood Walletin kautta.
Kilpailu ei siten rajoitu Binanceen, xStocksiin ja Ondoon. Tokenisoidut arvopaperit ovat kehittymässä omaksi markkinakseen, jossa kryptopörssit, fintech-yhtiöt ja lohkoketjuihin keskittyvät palveluntarjoajat rakentavat toisistaan poikkeavia malleja.
Tokenisoiduista osakkeista voi tulla merkittävä osa kryptomarkkinoita
Tokenisoitujen osakkeiden nopea kasvu liittyy laajempaan reaalimaailman omaisuuserien eli RWA-markkinoiden kehitykseen.
Ajatuksena on siirtää perinteisiä sijoituskohteita, kuten osakkeita, joukkovelkakirjoja ja rahasto-osuuksia, lohkoketjuihin. Tämä voi mahdollistaa esimerkiksi ympärivuorokautisen kaupankäynnin, helpommat kansainväliset siirrot ja tuotteiden käyttämisen osana muita lohkoketjupalveluita.
Kehityksessä on kuitenkin edelleen merkittäviä sääntelyyn liittyviä kysymyksiä. Tokenisoitu osake on edelleen tavalla tai toisella sidoksissa arvopaperiin, joten kryptoteknologia ei poista arvopaperimarkkinoita koskevia sääntöjä.
Palveluiden saatavuus riippuukin käyttäjän sijainnista, sääntelystä ja siitä, millä rakenteella tokenit on laskettu liikkeeseen.
Binance Research on arvioinut, että kryptopörssit voisivat tulevina vuosina tuoda jopa satoja miljoonia uusia sijoittajia kansainvälisille osakemarkkinoille. Toteutuminen riippuu kuitenkin muun muassa sääntelystä, säilytysjärjestelyistä, likviditeetistä ja siitä, missä maissa palveluita voidaan tarjota.
bStocksin nousu yli 610 miljoonaan dollariin alle kahdessa kuukaudessa antaa ainakin yhden konkreettisen merkin siitä, että kysyntää tällaisille tuotteille löytyy. Samalla vain noin yhdeksän miljoonan dollarin ero bStocksin ja xStocksin välillä kertoo, ettei kilpailu toisesta sijasta ole vielä ratkaistu.