Varainhoitoyhtiö Bitwise arvioi, että Strategyn (entinen MicroStrategy) etuoikeutetun STRC-osakkeen voimakas kurssilasku ei ole merkki yhtiön vakavista ongelmista, vaan tyypillinen ilmiö kryptomarkkinoiden loppuvaiheen syklissä.
Yhtiön sijoitusjohtaja Matt Houganin mukaan markkinoilla nähdään parhaillaan velkavivun purkautumista, mikä on aiemminkin ollut yksi kryptomarkkinoiden pohjan muodostumiseen liittyvistä vaiheista.
STRC irtosi tavoitehinnastaan
Bitcoinin pudottua hetkellisesti alle 60 000 dollarin myös Strategyn STRC-etuoikeutettu osake laski selvästi alle sille asetetun 100 dollarin tavoitehinnan. Julkaisuhetkellä bitcoin vaihtoi omistajaa noin 61 400 dollarissa ja STRC-osakkeen hinta oli noin 88 dollaria.
Kurssilasku herätti sijoittajissa huolta erityisesti siitä, aikooko Strategy jatkossakin maksaa etuoikeutettujen osakkeiden osinkoja suunnitellusti.
Bitwise: Strategy on edelleen vahvassa asemassa
Bitwisen mukaan markkinoiden reaktio on ollut voimakas, mutta yhtiön taloudellinen asema on edelleen vakaa.
Houganin mukaan Strategylla on noin 52 miljardin dollarin arvosta helposti realisoitavia varoja, kun velkaa on noin 7 miljardia dollaria. Hänen mukaansa STRC:n voimakas heilunta on luonnollinen osa krypto markkinoiden sykliä.
Uusi strategia lisää joustavuutta
Bitwisen mukaan Strategy teki järkevän päätöksen luopuessaan automaattisesta mekanismista, jolla STRC-osakkeen hintaa pyrittiin pitämään 100 dollarissa.
Sen sijaan yhtiö voi jatkossa tarvittaessa myydä osan bitcoin-varannoistaan tai ostaa takaisin STRC-osakkeita markkinoilta tilanteen mukaan.
Tällä viikolla Strategy julkaisi myös uuden pääomanhallintamallin, jonka mukaan yhtiö voi myydä valikoidusti bitcoinejaan rahoittaakseen etuoikeutettujen osakkeiden osingot. Samalla se ilmoitti pitävänsä kassassa vähintään 12 kuukauden osinko- ja korkomenoja vastaavan rahamäärän. Nykyinen noin 2,55 miljardin dollarin kassavarat riittävät Bitwisen mukaan noin 17 kuukauden maksuihin.
Institutionaaliset sijoittajat voivat nousta suurimmiksi ostajiksi
Hougan arvioi samalla, että Strategyn rooli bitcoin-markkinoilla on muuttumassa.
Aiemmin yhtiö tunnettiin lähes yksinomaan aggressiivisena bitcoinin ostajana, mutta jatkossa se voi markkinatilanteesta riippuen sekä ostaa että myydä bitcoinia.
Bitwise uskoo, että pitkällä aikavälillä Strategyn merkitys suurimpana bitcoinin ostajana vähenee ja tilalle nousevat institutionaaliset sijoittajat, kuten varainhoitajat, pankit, eläkerahastot, säätiöt ja valtioiden sijoitusrahastot.
JPMorgan näkee myös riskejä
Kaikki analyytikot eivät kuitenkaan pidä muutosta pelkästään positiivisena.
JPMorganin mukaan Strategyn uusi mahdollisuus myydä bitcoineja osinkojen rahoittamiseksi lisää markkinoille epävarmuutta. Pankin arvion mukaan päätös kasvattaa niin sanottua kaksisuuntaista markkinariskiä, mikä voi lisätä bitcoinin ja Strategyyn liittyvien arvopapereiden kurssivaihtelua tulevaisuudessa.
Mitä tämä voi tarkoittaa bitcoinille?
Bitwisen näkemys perustuu siihen, että kryptomarkkinoiden voimakkaimmat laskuvaiheet ovat usein päättyneet sen jälkeen, kun velkavivulla toimivat sijoittajat ovat poistuneet markkinoilta. Jos institutionaaliset sijoittajat todella alkavat kasvattaa bitcoin-omistuksiaan samalla, kun markkinoiden ylimääräinen riski vähenee, voisi se tukea bitcoinin hintakehitystä pidemmällä aikavälillä. Bitwise kuitenkin muistuttaa, että markkinoiden tarkkaa pohjaa on mahdotonta ennustaa etukäteen, vaikka useat syklin tunnusmerkit viittaavatkin sen lähestymiseen.